경제post
AI 거품론, 증시 고점까지 계속될 것
인공지능(AI) 투자 열풍을 둘러싼 거품 논란이 증시의 AI 랠리가 정점을 찍을 때까지 이어질 수 있다는 분석이 나왔다. 빅테크의 대규모 투자에 대한 우려가 커지고 있지만, 미·중 패권 경쟁이 AI 투자 속도를 쉽게 늦추지 못하게 하는 변수로 작용할 수 있다는 설명이다.
20년 차 이코노미스트인 김효진 신영증권 박사는 최근 유튜브 채널 ‘머니인더트랩’에 출연해 AI 거품론과 빅테크의 과잉투자 논란을 짚었다. 김 박사는 AI 거품론이 증시의 AI 랠리가 고점을 기록하는 시점까지 계속될 것으로 봤다. AI 산업의 성장 가능성은 있지만 주가와 산업이 언제까지 상승세를 이어갈지를 두고 우려가 나올 수 있다는 것이다.
빅테크의 자금 조달 능력에 대해서는 상대적으로 우려가 크지 않다고 설명했다. 금리가 높아지면 빅테크 역시 부담을 받을 수 있지만, 자금 조달이 어려워질 경우 가장 먼저 경고음이 나오는 곳은 빅테크보다 후순위 국가나 기업일 가능성이 높다는 분석이다. 기대 수익률이 높은 빅테크와 데이터센터는 국채 금리가 오르더라도 여전히 자본 배분에서 우선순위가 높다는 설명이다.
AI 투자가 필요한 수준을 넘어선 것 아니냐는 우려에 대해서는 미·중 패권 경쟁이 변수로 작용할 수 있다고 봤다. 특히 중국과의 경쟁 때문에 미국을 중심으로 AI 투자를 쉽게 줄이기 어려운 상황이라는 것이다.
김 박사는 앤스로픽 최고경영자(CEO) 다리오 아모데이의 에세이를 사례로 들며 중국을 겨냥한 AI 경쟁이 이어지고 있다고 설명했다. 중국에 대한 데이터 접근과 칩 판매를 제한하는 한편, AI 개발 속도를 조절하기 위한 국제적인 논의에 중국도 참여시켜야 한다는 내용이 담겼다는 것이다.
김 박사는 시장의 위험 신호를 확인하기 위해 네 가지 지표를 살펴보고 있다고 밝혔다. 첫 번째는 글로벌 증시에서 AI 관련 종목에 자금이 얼마나 집중되고 있는지다. AI 관련주만 오르고 다른 종목이 크게 하락하는 상황이 나타난다면 다른 종목을 팔아 AI 주식을 사는 자금 이동이 발생했을 가능성이 있다는 설명이다.
금리 상승 속도도 주요 지표로 꼽았다. 김 박사는 현재 금리 흐름에 대해 이미 경고등이 들어온 상태라고 진단했다. 이와 함께 적자 기업을 포함한 대규모 기업공개(IPO)가 얼마나 원활하게 진행되는지, 사모 크레딧을 통해 AI 분야로 얼마나 많은 자금이 흘러가는지도 함께 살펴보고 있다고 말했다.
특히 내년으로 미뤄진 오픈AI의 상장을 중요한 분기점으로 제시했다. 오픈AI가 상장할 무렵에는 투자자들이 계속해서 주식 투자를 이어가도 되는 상황인지, 자산이 늘어난 데 따른 자신감 때문에 위험을 과소평가하고 있는 것은 아닌지 점검할 필요가 있다는 설명이다.
국내 증시에 대해서는 연말까지 완만한 상승 흐름을 예상하면서도 신규 자금을 크게 투입하는 방식에는 신중할 필요가 있다고 말했다. 이미 손실을 보고 있는 투자자라면 지수가 다시 힘을 내고 삼성전자와 SK하이닉스가 상승 흐름을 보일 때 일부 매도 등을 통해 손실을 줄여나가는 전략을 고려할 수 있다고 조언했다.
